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明年股将现结构性繁荣

发布时间:2021-01-08 03:01:11 阅读: 来源:带锯床厂家

年初,不少机构预测沪综指将超过4000点,实际情况却是年内倒跌。今年以来,全球股市普遍上涨,一些新兴市场股市还出现大牛市。对此,嘉实认为,主要有几个因素超出市场预期。一是CPI增速超预期。12月份全国CPI增速可能仍在4%以上。二是地产调控力度超预期。三是融资规模超预期,A股市场今年以来的股票融资规模达9400亿元。四是欧元债务危机的出现引发全球股市地震。

今年以来,A股出现中小市值股票大涨,而权重股滞涨的结构分化行情。嘉实基金认为,明年结构性繁荣行情仍将延续,更看好明年上半年的行情。因为今年股市的调整,已反映对通胀加速的预期。在流动性判断上,明年一季度信贷投放将较为充裕。同时,在度过今年第四季度节能减排的政策调整期后,明年一些企业的盈利状况有望改善。

对于明年股市的超预期因素,嘉实建议关注成长股机会。今年通胀预期受益题材上涨较为充分,市场对企业盈利的增长未给予足够重视,这可能带来结构性繁荣机会。在股票配置策略上,关注大消费、新兴产业和十二五规划受益品种、大宗商品市场和装备设备制造升级出现的机会。

在股票、债券和现金三大投资品的配置中,嘉实基金更看好股票。原因是上证50潜在收益在多项资产中排名最高。预计明年A股整体盈利将有20%的增长,沪深300明年的动态市盈率仅为12至13倍,是历史上一个较低的估值水平。经过两年多的熊市后,债市在明年下半年CPI出现拐点时是个好买点。最不看好的是现金资产,明年收益非常有限。

明年经济有望高增长

今年以来,全球经济二次探底的担忧一直困扰股市。明年全球经济前景如何呢?嘉实认为,明年全球经济复苏过程有些波澜起伏,但是,不会改变复苏的趋势。全球经济二次探底的概率不高。

嘉实看好美国明年下半年经济复苏,并预测美联储维持量化宽松的时间可能较长。即便是全美失业率降至8%以下,还要看核心通胀率是不是到了美联储不能容忍的边际。

在看好国际经济增长前景的背景下,嘉实认为,明年中国宏观经济的主基调是较高的增长和较高的通胀,不会出现超预期恶性通胀。今年的出口形势好于预期,是因为中国向新兴市场的出口增加,明年出口增长要看美国等主要经济体能否复苏。在对地产调控的判断上,预计并不会出现房价整体下跌三成以上的所谓房价硬着陆。

由于地产调控并未放松,投资增速能否维持,成为影响企业利润增速的关键。嘉实对明年的固定投资增长的预测并不悲观。主要原因是,虽然商品住宅投资可能减速,新增的保障房建设将带来新的支撑因素。其次是新一轮制造设备投资更新周期将到来。而国家前两年开始的基建投资将具备连续性。

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