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经济下滑压力犹存传统政策仍有较大空间袍网

发布时间:2019-11-22 17:47:19 阅读: 来源:带锯床厂家

经济下滑压力犹存 传统政策仍有较大空间

目前,中国经济下滑的压力依然较大,政治局会议提出要高度重视经济下行压力,并强调要加大定向调控力度。当前高利率仍是主要风险,两次降息、降准之后贷款利率依然高企,机构普遍预期市场存在进一步的减息空间。不过,央行在用的各种数量型工具放松货币政策与过去并无本质区别,更不应夸大为发达经济体近年来所实施的QE.

货币政策已放松了多少、未来还将有多少措施出台?瑞银表示,过去半年里,央行已两次降准、降息,并通过其他流动性工具净投放了近1万亿流动性,但实际利率仍高于去年平均水平、且基础货币增速放缓。瑞银预计年内央行还将再降息50个基点、降准至少100个基点,并通过其他工具扩大流动性投放规模。货币刺激实为填补资金离境专家指出,目前中国货币刺激的规模在某种程度上是为了填补资金离境的空缺,而非向经济注入额外的货币。过去,央行依靠外汇流入创造货币供应增长。但是,过去半年中资金流已经逆转,导致央行要通过其他替代方式来创造基础货币。为何决策层迟迟不加大宽松力度?决策圈内的许多人仍认为常规的货币宽松会导致信贷过度扩张、希望控制杠杆率攀升步伐。但瑞银注意到,越来越多的人已开始认识到控制通缩压力、防范金融风险的必要性。货币宽松效果如何?考虑到产能过剩、债务负担沉重抑制企业部门信贷需求,货币政策本身拉动经济增长的作用较为有限。但宽松的货币政策可以避免流动性或信贷大幅紧缩,缓和企业部门偿债负担。如果结合更积极的财政政策,货币宽松对于稳增长的效果将更为明显。货币宽松难道不会加剧高杠杆问题吗?未必如此。瑞银认为:未来几年中国的整体杠杆率难免继续攀升;突然终止或逆转之前的趋势非但不能解决问题,反而可能导致信贷紧缩、经济跳水;即便实施了降准、降息,央行还可以通过其他措施控制整体信贷增速;此外,宽松的货币政策还有助于抑制由偿债负担催生的债务增长。 传统政策仍有很大空间业内人士认为,目前中国也不需要量宽。日本央行和欧洲央行之所以使用量宽,是因为能用的传统货币政策已用尽。这些国家的利率已经接近零,其央行不得不找新办法来降低融资成本和刺激银行放贷。但中国传统政策仍有很大的空间。一年期基准利率高于5%,而法定准备金率为18.5%,对任何一个国家来说这两个数字都高得出奇。

综合,

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